西亚冲击大马引发断供，这些行业恐陆续遭殃！
2026/05/19
檢舉
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我国首季经济保持强劲增长，但多家券商同时警告，下半年经济下行风险明显升温，若霍尔木兹海峡危机持续，企业与商家将面临断供风险，战事的冲击恐从能源成本扩散至工业生产、消费与就业市场。
大众投行研究在分析报告中指出，当前大马经济面对的核心风险，已经从过去的“石油价格高企”转移到了“供应链的持续性”。
“西亚冲突对大马而言，越来越像是一场‘输入成本’与‘供应链’的实质双重冲击；从燃料、肥料、石化产品、物流，到各类石油基底的原材料，大马各行各业正承受着全面上升的成本压力。”
该行认为，战事的时间长短将成为大马经济命运的关键变量，一旦这场地缘冲突延续至今年下半年，并将布兰特油价推高至国家银行严峻预测场景的每桶120至140美元（约477至557令吉），届时高昂的能源与物流成本将彻底失控。
“这将演变成全马工业的生产中断、企业减缓招聘、最终导致内需疲弱的恶性循环。”
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伴随西亚局势恶化而来的供应链危机，正为我国通胀率埋下隐患。
需留意4大警报
鼎峰证券研究也认同，进入下半年，我国面临的下行风险愈发强烈，其中有四个“警报”需要留意。
首先是工业断供与库存耗尽，若工业原材料供应链中断、企业耗尽现有库存，将直接重创我国的工业产出与制造业根基。
其次是暴涨的材料成本，加上国内燃油补贴政策若出现潜在微调，将使通胀显着飙升，进而蚕食消费者的实际购买力。
第三，首季的稳健内需可能在下半年迅速退潮，零售市场活力恐出现拐点。
最后，若供应链断裂情况持续至第3季，企业因无原料可生产而陷入停滞，将最终导致劳动力市场走弱，失业率或再度回升。
鼎峰证券研究警告，在最坏的连锁反应下，我国今年国内生产总值（GDP）增长预计将从目前的预测滑落至4%，即国行官方预测区间（4%至5%）的最底线。
27%行业高度“恐油”
全球能源价格冲高被视为提振我国经济的动力，但根据华侨银行数据，大马国内有众多核心行业属于“高度依赖能源”的领域，这些行业占了我国总产出的近27%，且占中间消费的30.5%。
华侨银行指出，这意味着全球油价的震荡或潜在的能源供应限制，都将对大马的经济产出带来立竿见影且实质性的重创。
该行目前将我国全年的GDP平均增长率预测下调至4.
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4%。
此外，丰隆投行研究与达证券也分别指出，尽管首季GDP表现略高于市场预期，但随着全球贸易与地缘政治不确定性持续升温，我国经济增长料将在未来数季逐步放缓，而通胀压力可能在运输与物流成本的传导下进一步升温。
通胀恐升破2%
伴随西亚局势恶化而来的供应链危机，正为我国通胀率埋下隐患。分析认为，我国今年下半年消费者价格指数（CPI）面临显着的上行风险，极有可能一举突破2%的关口。
达证券认为，我国通胀压力在3月已隐隐抬头，更令人担忧的是，目前由运输成本暴涨所引发的连锁反应，尚未完全、彻底地传导到更广泛的终端消费层面，如餐饮业和服务业。
“随着未来数月运输成本的转嫁效应全面浮现，通胀率趋势性突破2%将是大概率事件。”
鼎峰证券研究也认为，在原材料暴涨与潜在国内燃油政策调整的夹击下，全年通胀可能冲上2.1%，高于国行预测区间的平均水平。
丰隆投行研究、大众投行研究及达证券皆维持预测，即国行将在2026年余下日子里，将隔夜官方利率（OPR）维持在2.75%的水准。
不过，华侨银行在认同国行将按兵不动之际，也警告如果下半年的输入型通胀与供应链冲击导致我国物价压力变得过于普遍、顽固且难以压制，国行仍有可能将利率正常化至3%。
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